美国AI基建投资或达10.3万亿美元，相关债务约1.4万亿美元

Stijn Van Nieuwerburgh估算，2025年至2032年，美国数据中心、电力和芯片等AI基础设施投资总额可能达到10.3万亿美元，年均约占美国GDP的3.63%。按同口径比较，这一比例约为铁路建设高峰期的1.6倍、互联网与光纤建设热潮的三倍以上。 科技公司正更多通过租赁、合资企业、特殊目的载体和私人信贷为项目融资。以Meta的Hyperion数据中心为例，项目资产估值约300亿美元，发行债务270亿美元，项目债务与资产比率达90%；相关债务未直接列入Meta的资产负债表。Van Nieuwerburgh初步估算，相关融资结构已发行约1.4万亿美元债务，其中约7000亿至8000亿美元由银行持有。 Van Nieuwerburgh表示，这些融资安排并不足以证明AI已形成泡沫，现阶段断言存在系统性风险也为时尚早；他担忧的是，表外融资令市场难以识别完整的经济责任。他建议完善或有负债披露，并建立机制追踪资产所有者、债务承担方、租约签署方及担保方，以衡量风险在金融机构间的分布。